# プライシングエンジン

この文書は、主要価格参考としてPythが提供する報告価格を利用する際の価格ボラティリティと広い信頼区間を処理するための運用ガイドラインを概説しています。これらのガイドラインは、様々な市場状況での正確な価格設定と情報に基づく意思決定を保証します。

### **ボラティリティ考慮事項**

私たちは報告価格とPythのオラクルが報告する指数移動平均（EMA）を比較することにより市場ボラティリティを監視しています。これらの価格間の差が事前定義された閾値を超える場合、該当資産に高ボラティリティフラグが設定されます。より大きな閾値を超える場合、清算、ポジション決済、流動性削除以外のすべての相互作用を制限するクローズオンリーモードが有効になります。

#### **「高ボラティリティフラグ」の閾値**

* プール1資産：EMAとスポット間の約2%の差。
* 金属：EMAとスポット間の0.66%の差。
* 通貨：EMAとスポット間の0.33%の差。
* プール3、4、5資産：EMAとスポット間の約5%の差。

#### 暗号資産

| 資産   | 閾値   |
| ---- | ---- |
| BTC  | 2.1% |
| ETH  | 2.5% |
| SOL  | 3.5% |
| JITO | 5%   |
| JUP  | 5%   |
| PYTH | 4.5% |
| W    | 5%   |
| BONK | 6.3% |

#### **高ボラティリティの処理**

高ボラティリティフラグの期間中、私たちはPythが報告する信頼区間を使用して許容価格範囲を確立します。報告価格がベースラインとして機能し、実行される会計処理に応じて、報告価格に信頼区間を加算/減算することにより最高価格と最低価格が計算されます。このモードのプロトコルは、ユーザーのポジションまたは流動性プールシェアの状態を評価する際により保守的な価格を使用します。

#### **広い信頼区間**

Pythの信頼区間が例外的に広く、報告価格に潜在的なばらつきを示している状況では、プロトコルはクローズオンリーモードになります。ボラティリティフラグが設定され、信頼区間の値が報告価格の1%を超える場合、Pythによって報告される価格は無効とみなされます。このような期間中のプロトコル機能性と一貫したオンチェーン価格設定を確保するため、Flashは独自のバックアップオラクルシステムを使用してプロトコルが機能することを保証します。

#### **ボラティリティベース手数料**

高ボラティリティフラグ閾値が有効な期間中、flashのマージンはLPを保護し、ボラタイル時に発生するオーダーブックスプレッドを模倣するため、新規ポジション開始に固定手数料を追加します。この手数料は、高ボラティリティフラグが有効な際のポジション開始と既存ポジションサイズ増加時にのみ追加されます。

| マーケット    | ボラティリティ手数料 |
| -------- | ---------- |
| Bitcoin  | 8bps       |
| Ethereum | 11bps      |
| Solana   | 15bps      |

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市場のリスクプロファイルに応じて変更される可能性のある詳細な手数料表はこちらで確認できます
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#### **中程度ボラティリティでの広い信頼区間**

ボラティリティフラグが設定されていないが、pythが報告する信頼区間が広い場合（報告価格の>1%）、私たちはPythの報告価格に引き続き依存します。このような場合、広い信頼区間自体は修正措置を必要としません。

#### **ステーブルコインの処理**

ステーブルコインについては、報告価格と1ドルのベンチマーク間の差を評価してボラティリティにフラグを立てます。差が閾値を超える場合、高ボラティリティフラグが設定され、報告価格から信頼区間を割り引くことにより最低価格を計算し、一方で報告価格が最高価格として確立されます。スワップや流動性削除などの名目USD値をトークン量に変換する行動を含む指示は、1ドルベンチマークに基づいて計算されます。

#### **サイズベーススプレッド**

トレーダーが取引サイズを1ドルから1,000,000ドルに増加させるにつれて、エントリーおよびエグジット価格に段階的により広いスプレッドが適用されます。具体的なスプレッド金額は以下の表に詳述された値に対応します。

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| マーケット    | スプレッド範囲  |
| -------- | -------- |
| Bitcoin  | 0%-0.04% |
| Ethereum | 0%-0.06% |
| Solana   | 0%-0.12% |

#### **結論**

これらのガイドラインは、運用における価格ボラティリティの管理と広い信頼区間の処理に対する私たちのアプローチを概説しています。これらのガイドラインを遵守することにより、多様な市場状況での正確な価格設定と十分な情報に基づく決定を保証します。私たちは変化する市場ダイナミクスに戦略を継続的に適応させ、価格管理慣行の信頼性と有効性を維持します。